我国通胀担忧分析：油价上涨、加征关税与人民币贬值影响｜太平洋证券2018债券策略报告

报告摘要

2018年上半年CPI低迷，但油价上涨、中美互征关税及人民币贬值三大变量正推升通胀预期。本报告量化测算：油价对CPI环比影响-0.055%~0.220%；关税将额外提高CPI环比2个百分点；人民币贬值10%则额外提高CPI环比0.487%。同时分析猪价低迷、大宗商品需求下滑等抑制因素。情景分析显示，下半年CPI同比增速或达2.3%~3.8%，多情景超3%通胀警戒线。适合债券投资者、宏观研究员、金融机构及关注通胀风险的政策制定者。

📋 核心要点(部分)

1. 我国通货膨胀的三个担忧
2. 原油价格上涨对我国通胀影响的测算
3. 中美相互征收关税的影响
4. 人民币兑美元贬值的影响
5. 其他重要因素（猪肉与其他大宗商品）
6. 总结与风险提示