2018年房地产行业最新观点：政策不松不等于股票不涨，预期差与边际变化驱动方向｜招商证券

报告摘要

本报告提出核心观点：政策不松不等于股票不涨，预期差与边际变化才是决定方向的本质力量。当前需求端管制已充分定价，而按揭利率和融资成本出现边际改善，供给端预售证审批和开发商融资松动，长效机制隐含潜在利好如个税房贷利息抵扣。70城新房价格环比连续两个月>1%，但龙头房企估值处于低位，预期差明显。适合房地产投资者、股票分析师、基金经理、行业研究员及政策研究者，助您把握边际变化中的投资机会。

📋 核心要点(部分)

1. 行业策略与配置组合
2. 需求端管制不会松
3. 供给端行政干预松动
4. 长效机制潜在利好
5. 预期差与边际变化驱动股票方向