2018年下半年转债市场策略：风险收益比极佳，国信证券深度报告

报告摘要

2018年上半年转债新发行38只，估值处于历史低位：偏股型转股溢价率8.5%（1.6%分位），纯债溢价率4.3%（25%分位）。我们认为‘宽货币+紧信用’推动债牛，10年国债利率有望跌破3.20%；股市底部反弹动能累积，转债相比股票性价比凸显，历史上磨底期转债超额收益显著。同时，下修案例增多，市场出现新博弈模式。适合固定收益投资者、可转债交易者、基金公司及机构投资者参考。

📋 报告目录

1. 大类资产展望
2. 宽货币+紧信用
3. 股市底部
4. 转债供给与需求
5. 转债性价比
6. 估值低位与分化
7. 下修博弈新模式