餐饮旅游行业深度报告：奢侈品与宏观经济，从社零增速放缓说起｜2018年东方证券

报告摘要

本报告深度剖析社零增速放缓背景下奢侈品消费的真实驱动力。核心发现：社零数据与奢侈品销售无相关，70%消费发生在境外；人均可支配收入及PPI是更可靠的预测指标；财富效应确实存在，房价提升滞后1-2年带动消费，但一线城市存在挤出效应。报告基于大量历史定量分析，揭示中国奢侈品市场持续成长的三大内在动力：用户扩充、频次提升及新中产消费升级。适合关注消费趋势、宏观经济及奢侈品行业的投资者与研究员参考。

📋 核心要点(部分)

1. 社零数据是否真实反映高端消费
2. 宏观经济指标预判奢侈品需求
3. 财富效应的幻觉与挤出
4. 本轮奢侈品回暖的内在动力
5. 投资建议与风险提示