铝价上涨盈利改善，铝产业债配置价值凸显 | 2018年民生证券债券专题研究

报告摘要

2018年7月，电解铝价格结束盘整突破14000元/吨，民生证券报告指出三大驱动因素：产量连续5个月同比下降（6月降2.83%）、现货库存从212万吨高位下降20%至172万吨、氧化铝价格7月上涨460元/吨。积极财政政策扩内需有望支撑铝价‘慢牛’，铝行业信用利差已达历史96%分位（164BP），AAA评级债券占比57%，配置价值凸显。本报告适合债券投资者、行业研究员、基金经理及铝产业链从业者，提供铝价走势、信用利差收窄逻辑及投资策略分析。

📋 核心要点(部分)

1. 催升铝价上涨三因素
2. 积极财政发力扩内需
3. 铝行业信用利差有望收窄
4. 风险提示