2018年宏观专题：逆剪刀差往昔再现，影响机制今朝重辨-广证恒生

报告摘要

本报告深入剖析2018年重现的M1M2逆剪刀差现象，核心发现本轮逆剪刀差主因是房地产销售大幅回落，而非以往M2增速快速抬高或M1快速回落。M2增速受金融去杠杆影响缓慢下滑，有价证券投资增速从峰值降至5.37%；M1增速受房地产市场调控及企业利润放缓拖累，同比仅6.6%。报告指出逆剪刀差有望收窄但短期延续，并修正了剪刀差与股市相关性模型，加入两融增速更准确拟合2014年以来走势。适合宏观研究员、投资经理、经济学者等专业读者，帮助理解当前货币政策与市场流动性关系，把握投资时机。

📋 报告目录

1. 逆剪刀差形成原因分析
2. M2增速回落与金融去杠杆
3. M1增速下行与房地产市场
4. 逆剪刀差走势展望
5. 剪刀差与股市相关性
6. 政策面影响与投资建议