2018年保险行业深度报告：年金险销售改善，负债端拐点确立（申万宏源）

报告摘要

2018年保险行业负债端格局渐变，年金险销售改善成为核心受益者。居民资金并未减少，但类存款产品（银行理财、结构性存款、货币基金）竞争分流了年金险销售；下半年资管新规下类存款产品收益率下行，年金险吸引力回升。供给端对比显示，年金险收益率稳定（如平安开门红产品IRR前20年3.58%），与保障险形成良性循环：年金险稳定代理人收入，推动保障险销售。投资建议排序保险>银行>券商。适合保险分析师、投资机构、保险公司管理层、金融从业者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 居民端资金与理财需求
2. 供给端对比一：类存款产品
3. 供给端对比二：浮动收益产品
4. 保险年金险收益率分析
5. 代理人与保障险循环
6. 投资建议