在去杠杆与紧信用环境下，传统ROE和PE分析框架部分失效。本报告提出新方法：以ROIC（投入资本回报率）为“矛”甄别真价值，以PCF（市盈率基于经营现金流）为“盾”衡量现金安全边际。核心发现：ROIC能穿透财务数据迷雾，PCF估值相比PE更有效。精选上游资源（采掘服务、金属非金属新材料）、中游制造（造纸、地面兵装、机械设备）、下游消费（中药、商业物业经营）及TMT（计算机设备、文化传媒、元件）中ROIC改善且PCF合理的细分行业。适合A股投资者、策略研究员、基金经理及金融从业者。
在去杠杆与紧信用环境下，传统ROE和PE分析框架部分失效。本报告提出新方法：以ROIC（投入资本回报率）为“矛”甄别真价值，以PCF（市盈率基于经营现金流）为“盾”衡量现金安全边际。核心发现：ROIC能穿透财务数据迷雾，PCF估值相比PE更有效。精选上游资源（采掘服务、金属非金属新材料）、中游制造（造纸、地面兵装、机械设备）、下游消费（中药、商业物业经营）及TMT（计算机设备、文化传媒、元件）中ROIC改善且PCF合理的细分行业。适合A股投资者、策略研究员、基金经理及金融从业者。
在去杠杆与紧信用环境下，传统ROE和PE分析框架部分失效。本报告提出新方法：以ROIC（投入资本回报率）为“矛”甄别真价值，以PCF（市盈率基于经营现金流）为“盾”衡量现金安全边际。核心发现：ROIC能穿透财务数据迷雾，PCF估值相比PE更有效。精选上游资源（采掘服务、金属非金属新材料）、中游制造（造纸、地面兵装、机械设备）、下游消费（中药、商业物业经营）及TMT（计算机设备、文化传媒、元件）中ROIC改善且PCF合理的细分行业。适合A股投资者、策略研究员、基金经理及金融从业者。核心数据:A股已进入新一轮去杠杆周期;ROE回落但ROIC改善的公司基本面并不差;A股非金融PCF估值处于历史均值水平。
本报告由广发证券发布,发布于 2018 年。
覆盖 2018 年,全文约 26。
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适合A股投资者、策略研究员、基金经理、金融分析师等读者参考。
重点分析了金融投资、ROIC、广发证券、股策略等议题。