国开活跃券利差初探｜10年国开债活跃券研究报告｜兴业证券2018

报告摘要

本报告深入解析10年国开债活跃券现象，揭示其为何成为利率债交易的核心品种。数据显示，10年国开成交笔数占利率债总成交超70%，单券成交笔数占市场一半以上，流动性集中度极高。报告从多重优势（国家信用、税收优惠、发行机制领先）、市场容量与自我强化、先发优势等角度论证10年国开的独特地位，并基于无套利原理构建活跃券利差定价框架，指出在110bp借贷成本下新老券利差上限约15bp。适合债券交易员、固定收益研究员、投资经理及金融分析师参考，辅助交易决策与风险控制。

📋 报告目录

1. 为什么是10年国开
2. 多重优势铸就活跃券首选
3. 市场容量与自我强化
4. 活跃券利差决定机制
5. 风险提示