低估组合选股策略：总市值/净营运资本指标在A股底部反弹中的表现-中银国际2018

报告摘要

本报告基于格雷厄姆的估值理念，以“总市值/净营运资本”小于1为核心指标，结合PE、PB和业绩增速筛选，构建了A股历史四次底部（2005年6月、2008年10月、2013年6月、2016年1月）的“低估”组合。回溯显示，组合在一年后净值分别达2.04、2.37、1.24和1.21，均显著跑赢沪深300（同期净值1.70、1.82、0.92、1.07）。当前市场再次处于底部区域，报告基于相同逻辑构建了最新20只个股组合，自2018年7月6日以来净值1.052，与沪深300持平。适合价值投资者、量化研究员及策略分析师参考，把握底部布局机会。

📋 报告目录

1. 一、“总市值/净营运资本”选股策略
2. 二、“低估”组合总能大幅跑赢市场
3. 三、构建新的“低估”组合