2018债券市场专题报告：机构持仓三大现象与配置策略分析｜招商证券

报告摘要

2018年债券市场在信用风险与缺资产环境中剧烈分化，招商证券深度解析机构持仓衍生的三大现象。核心发现：1）基金资产配置向债券扎堆，占净值环比增幅创2016年以来新高；2）流动性溢价压缩倒逼杠杆策略，债基与广义基金杠杆维持高位；3）重仓券呈现三大异象——率先加久期至超长国债、城投债持仓持续优化、民企债触及新低。报告基于基金二季报数据，揭示信用风险定价纠偏下机构配置的逆风逻辑，适合债券投资者、基金经理、机构交易员及固定收益研究员深度参考。

📋 报告目录

1. 一、发行&业绩概览：混基供给强势，债基做收益难度加大
2. 二、持仓结构：债券类资产继续逆袭
3. 三、流动性溢价的压缩与杠杆策略
4. 四、重仓券演绎的三个现象