2018年医药流通行业深度研究：边际复苏，器械配送新增长点｜华泰证券

报告摘要

凛冬已过，否极泰来。华泰证券2018年7月最新129页深度报告指出，医药流通板块经历利率上行、药品加成取消等利空充分消化后，2018下半年有望逐步复苏。核心亮点：①融资成本3Q18企稳，发债利率环比下降；②两票制助推行业分化，尾部企业加速出清，规模以上企业纯销占比达81%；③器械配送成为新增长极，预计2020年市场规模达7000亿元，毛利率比药品高2-5pct；④IVD打包集采、DTP药房、GPO等新模式催生弯道超车机遇。重点推荐柳药股份、中国医药，建议关注润达医疗、国药股份。适合医药行业投资者、分析师、企业高管及关注医药商业的从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 投资逻辑
2. 融资成本企稳
3. 行业分化与尾部出清
4. 器械配送战略高地
5. 医药商业模式创新
6. 重点推荐标的