证券行业8月投资策略：费用经营差异影响盈利分化｜长江证券

报告摘要

2018上半年131家券商营收1265.7亿元，同比-11.9%；净利润328.6亿元，同比-40.5%，利润降幅远大于收入。核心原因在于费用经营差异：扩张周期下管理费用刚性增长，叠加资产减值压力，导致盈利分化加剧。7月股市回暖，36家上市券商合计营收180.9亿元环比+17%，净利润62.2亿元环比+39.3%。分类评价引导格局优化，龙头券商受益于创新业务和资本金优势，业绩韧性显现。推荐中信证券。适合证券行业分析师、投资经理、金融研究员、券商管理层及投资者。

📋 核心要点(部分)

1. 本月聚焦：费用经营差异正在影响盈利分化
2. 7月月度业绩：股市回暖券商业绩环比改善
3. 市场概况回顾：交易规模环比回升股债融资增加
4. 投资建议：分类评价引导格局优化重视龙头配置价值