2018阿里巴巴研究报告：商业生态与全球扩张｜广发证券

报告摘要

本报告深度剖析阿里巴巴如何从电商平台成长为全球互联网巨头。核心观点：阿里以广告变现流量，通过履带式业务布局（国内电商为现金流，跨境和云计算为成长业务，新零售等为孵化业务）实现持续增长。FY19-FY21收入预计达4003/5632/7626亿元，non-GAAP净利润1072/1521/2138亿元。报告详细拆解阿里商业生态：全渠道新零售与全球化扩张（Lazada为标杆），以及蚂蚁金服、菜鸟物流、阿里云构建的“商品流-资金流-物流-信息流”闭环。未来阿里将迈向全产业链基础设施建设。适合投资者、电商从业者、互联网研究员、企业战略规划者阅读。

📋 报告目录

1. 投资聚焦
2. 为未来投资与履带式前行
3. 商业阿里流量变现与全渠道全球化扩张
4. 未来阿里全产业链基础设施建设
5. 盈利预测及估值
6. 风险提示