2018消费股调整历史复盘｜华泰证券专题研究｜6轮相对下行期分析

报告摘要

市场对消费股调整关注度升温，华泰证券深度复盘2005年以来消费股走势，揭示6轮相对下行期与11轮绝对下行期的规律。核心发现：一线消费龙头回撤幅度小于二线，日常消费防御性优于可选消费；调整阶段伴随消费信心走弱、社零偏弱、盈利下行、相对估值偏高及交易拥挤四大特征。当前消费股环境与2010-2012年相似，回撤幅度仅为当年的60%左右。本报告为策略研究员、基金经理及投资者提供历史参照与投资启示。

📋 核心要点(部分)

1. 历史复盘：交易拥挤等是导致消费股下挫的重要原因
2. 2005年以来消费股共有6轮相对下行期（一线消费龙头回撤小于二线消费）
3. 消费股调整阶段特征
4. 消费股调整及之后一个月一个季度：周期搭台成长唱戏
5. 当前消费股所处环境与2010-2012相似