2018商业贸易行业研究报告：精选核心成长与防御价值｜海通证券

报告摘要

2018年7月社零增速仅8.8%，同比下滑1.6个百分点，消费疲软背景下，必选消费防御属性凸显。海通证券深度研报从经济消费趋势、渠道复苏周期、核心公司成长性三维度选股，推荐苏宁易购、天虹股份、家家悦、红旗连锁，关注永辉超市。报告指出零售行业处于5年周期底部，实体渠道经历电商冲击后客流企稳，具备资产重估与低估值安全边际。适合投资机构、基金经理、零售企业战略规划者参考，把握震荡市中的确定性机会。

📋 报告目录

1. 经济&消费：对行业β的担忧，优选必选消费
2. 渠道的平衡与复苏：行业是否有α？
3. 精选核心能力：哪些公司开始有新成长？
4. 精选防御价值：哪些公司足够安全？
5. 重点公司