中金公司：包装纸板块预期差隐现，2018年造纸行业投资策略报告｜箱板纸瓦楞纸价格分析

报告摘要

本报告由中金公司于2018年8月发布，深入分析包装纸板块的供需预期差。核心数据显示，7月箱板纸均价5,627元/吨（同比+18.37%），瓦楞纸均价5,003元/吨（同比+12.52%），国内废纸均价2,672元/吨（同比+58.50%）。报告指出市场普遍担忧4Q18产能大量释放压制纸价，但通过草根调研发现，小纸厂因环保、成本劣势导致产能落地延迟，4Q供给压力或低于预期，纸价有望超预期。同时，废纸进口收紧并向大纸厂倾斜（三大纸厂进口额度占比64.4%），国废价格无下跌基础；需求正由淡转旺，吨毛利有望企稳。报告推荐山鹰纸业、太阳纸业，并提示原材料涨价、需求转弱等风险。适合证券投资者、行业研究员、造纸企业管理者及金融从业者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 行业近况
2. 包装纸供需格局预期差分析
3. 国内废纸价格走势
4. 需求由淡转旺
5. 估值与建议
6. 风险提示