2018出境游行业深度研究：旅行社利润困境与产品服务核心竞争力｜申万宏源

报告摘要

2018年上半年国内出境游客流达7131万人次（+15%），暑期旺季维持高景气。本报告深度解析旅行社商业模式，借鉴日韩、途易、运通三条发展路径，提出纵横扩张解决利润困境：提升市占率、掌握核心资源、优化产品服务。估值方面，成长期PE合理30-35倍，成熟期P/S 1倍、EV/EBITDA 20-25倍。投资建议关注众信旅游（扣非净利+24.05%）、凯撒旅游。适合旅游行业分析师、投资者、旅行社高管、市场研究员阅读。

📋 报告目录

1. 发达国家出境旅行社发展路径
2. 旅行社从渠道商向零售商转型
3. 掌握核心资源与提升产品服务水平
4. 估值方法（PE/PS/EV/EBITDA）
5. 投资建议与风险提示