当前是“预期滞胀”，接下来如何演绎？兼论历史上的“类滞胀”和“预期滞胀”｜2018年申万宏源策略专题

报告摘要

本报告由申万宏源债券研究团队撰写，深入分析当前我国面临的“预期滞胀”格局，并回顾2005年和2012年两次类似阶段的历史经验。核心内容包括：1）历史上两次“类滞胀”（2007-2008年、2010-2011年）的成因与特征；2）当前通胀并非高通胀，而是多因素叠加下的“预期滞胀”，主要受海外大宗商品高位、供给侧改革预期等短期因素扰动；3）对比2005年和2012年预期滞胀期股债表现：宽松货币下债市先牛后震荡，股市低位震荡后反弹；4）展望四季度，滞胀担忧有望明朗化，债市偏空，10年国债收益率波动区间3.4%-4%。报告提供大量历史数据和具体案例，适合债券投资者、宏观研究员、基金经理、投行分析师及政策研究者阅读参考。

📋 核心要点(部分)

1. 历史上的“类滞胀”：07年和10年
2. 当前是“预期滞胀”
3. 2005年的“预期滞胀”阶段
4. 2012年的“预期滞胀”阶段
5. 四季度“滞胀”担忧有望明朗化
6. 债市展望