2018煤炭开采行业专题报告：美国加息叠加去杠杆下的能源机会回顾｜信达证券

报告摘要

2004-2006年美国加息叠加国内去杠杆期间，国际原油价格从40美元/桶翻倍至75美元/桶，天然气价格涨幅超100%，煤炭价格高位小幅上涨。申万煤炭指数年化收益率达12%，显著跑赢沪指（8.9%）。本报告深度复盘1985-2015年四轮美国加息周期及中国两轮去杠杆历史，聚焦能源价格、板块走势与估值变化规律，并对比当前周期（2017年9月以来）的异同，为投资者提供历史参照与风险提示。适合能源行业研究员、投资机构、宏观策略分析师及煤炭/石化从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 美国加息周期历史回顾
2. 我国去杠杆进程
3. 2004-2006年能源价格表现
4. 能源指数与板块估值分析
5. 风险因素