镍期货套利机会分析｜华泰期货策略报告｜2018年镍仓单下降与期限正套

报告摘要

2018年8月，沪镍仓单降至1.5万吨以下，镍板现货进口盈利成为常态，而1809-1811价差却从6月高点持续下跌。本报告深入剖析镍仓单不可逆下降、镍豆交割预期及镍铁供应恢复等多重逻辑，发现期限结构与进口盈亏表现不一致带来的套利机会。核心观点：镍仓单补充弹性有限，镍豆交割将推升镍板升水；同时镍铁9-10月产量预期增加，可能挤压精炼镍需求。操作上建议内外正套叠加期限正套，买镍板现货抛1811合约。适合期货投资者、产业链客户、机构研究员把握镍市场结构性行情。

📋 报告目录

1. 逻辑和结论
2. 交易逻辑
3. 镍铁成为当前焦点
4. 仓单不断下降的解决之道
5. 镍矿供应充沛预期不变
6. 不锈钢产业暂时变化不大
7. 硫酸镍需求增速放缓