2018东吴证券腾讯研究报告｜互联网巨头历史与发展分析

报告摘要

本报告以腾讯为样本，系统剖析中国互联网巨头在2018年面临的内外挑战与未来机遇。核心亮点包括：1）网游高基数与头条、阿里等外部竞争构成双重压力；2）小程序在移动互联网红利消退背景下诞生，强化微信生态并开辟新赛道；3）广告业务有望成为腾讯第二增长曲线，社交广告占比相比美国仍有提升空间；4）金融与云服务贡献中期至远期增量，毛利率趋势向好。适合互联网行业投资者、战略分析师、产品经理及关注腾讯生态的从业者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 历史篇
2. 挑战篇
3. 老王牌
4. 新王牌
5. 新支柱
6. 新看点
7. 展望篇