史密斯菲尔德生猪养殖全产业链扩张研究｜国泰君安2018

报告摘要

美国生猪养殖龙头史密斯菲尔德如何通过并购实现从屠宰加工到全产业链的跨越？本报告梳理其发展历史，发现公司通过20世纪60年代起横向并购屠宰产能、80至90年代垂直整合上游养殖，成功构建“种猪-屠宰-销售”完整链条，盈利能力大幅提升：1996年前净利润不足3千万美元，2011年达4.8亿美元。全产业链模式有效平滑猪周期风险，提升产品质量与经营效率。对标中国，牧原股份、温氏股份等龙头发展空间巨大，有望迎来高ROE、高CAGR并行的黄金期。适合生猪养殖企业、农业投资者、行业研究员决策参考。

📋 报告目录

1. 依托全产业链发展模式成长为全球龙头
2. 通过横向和垂直并购加速扩张
3. 扩张背景与路径
4. 扩张效果：平缓周期确保质量
5. 投资建议：增持生猪养殖行业