2018年1季度流动性改善原因及2季度展望｜中泰证券固定收益专题报告

报告摘要

2018年1季度市场流动性超预期宽松，债券收益率明显走低，核心推手并非央行基础货币投放，而是广义货币需求放缓与结构性调整。报告深入分析：1）基础货币投放并未显著转向宽松，超储率仅1.4%-1.5%；2）表外融资需求减弱，存单发行价格放量下跌，资质提升；3）外汇占款流出压力显著放缓，资金面平稳具备可持续性。2季度风险点包括缴税缴准、非标监管分流及同业存单到期压力，但总体平稳可能性较大。适合债券投资者、宏观研究员、金融机构从业者、金融分析师、政策研究者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 专题：1季度流动性的改善源自哪里？2季度或将持续平稳！
2. 1季度流动性超预期平稳是源自央行吗？——基础货币投放并未显著转向宽松
3. 流动性改善是源自需求吗？——广义货币需求减弱，结构优化，可持续性较强
4. 2季度资金面的风险点在哪里？——资金面总体保持平稳的可能性仍较大