2018中国可再生能源运营商固定收益分析｜政策支持路径下的债券估值与展望

报告摘要

瑞银(UBS)于2018年8月发布中国可再生能源运营商固定收益报告，首次覆盖GCLNE(收益率12.7%)、CHIWIN(收益率10.3%)和GDPOLY(收益率25.4%)三家运营商。核心亮点：1)政策支持推动补贴收集改善，利好现金流；2)当前债券估值已反映高杠杆与潜在电价下调风险，溢价从年初190bp升至450bp以上；3)受益于资本支出放缓、轻资产策略及现金回收前景，GCLNE和CHIWIN的估值溢价有望收窄至250bp（对应YTM 9%）。适合固定收益投资者、能源行业分析师、债券交易员及投资机构参考，助您把握中国可再生能源债券的收益与风险。

📋 报告目录

1. 行业概览
2. 政策环境
3. 公司分析（GCLNE、CHIWIN、熊猫绿色能源）
4. 风险与展望