2018年石油化工大炼化系列报告：聚酯产业链利润重构，中下游盈利渐入佳境

报告摘要

本报告深入分析PX-PTA-聚酯产业链利润周期，复盘历史发现低价格分位与终端需求旺盛共同推动利润上涨。基于供需格局，研判未来PTA产能增量有限、存量优化，开工率创新高，聚酯需求多维度向好。通过定量模型测算，预计油价上行背景下全产业链税前利润大概率上涨，PX因投产过多而下滑的利润将转移至PTA和聚酯环节，利好一体化龙头企业。核心结论包括：当油价从70美元/桶涨至80美元/桶时，PX价格需在7699元/吨以上才能带动产业链利润上涨；PTA未来两年无确定新增产能，库存处于低位。适合石化行业分析师、投资者、聚酯产业链从业者、企业战略规划人员及金融从业者阅读。

📋 报告目录

1. 以史为鉴，详析产业链利润周期
2. 低价格分位奠定产业链利润上涨基石
3. 终端需求决定产业链利润方向
4. 供需变动推动产业链利润重构
5. 研判未来：PTA产能增量有限存量优化，聚酯需求多维度向好
6. 模型假设定量测算
7. 投资建议