2018年火电行业深度报告｜用电量增长9.4%、利用小时回升、煤价下跌，火电行业底部复苏机会分析

报告摘要

2018年1-6月全社会用电量累计32291亿千瓦时，同比增长9.4%，创2012年以来新高；火电利用小时数在经历5年下行后首次企稳回升，1-7月同比增加116小时。供给端煤电装机规模受控，2020年目标控制在1100GW以内；煤价旺季不旺，动力煤价格从700元/吨回落至600元/吨，加之长协煤占比提升，盈利改善可期。行业PB估值仅1.2倍，处于历史底部，企业价值/重置成本仅70-90%，凸显配置价值。本报告适合电力行业投资者、基金经理、券商研究员及能源企业战略部门参考，深入分析火电基本面改善、煤价走势、估值修复及投资标的（华能国际、华电国际等）。

📋 报告目录

1. 火电基本面逐渐改善
2. 供给整体维持低位煤价旺季不旺
3. 行业探底估值居于历史低位
4. 投资建议与投资标的
5. 风险提示