2018年媒体行业研究报告｜广告业务增速快，弹性看放映收入｜国元证券

报告摘要

2018年院线行业两极分化，48条院线存量竞争，政策天花板下资产联结与加盟并行。放映收入为营收主力，但毛利率低、经营杠杆明显；广告收入快速增长，卖品收入受在线票务冲击。成本端放映成本占比超九成，新建影院增加固定成本。投资建议关注万达电影、横店影视、金逸影视等龙头。适合传媒行业分析师、投资者、院线管理者、影视从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 现状：院线两极分化明显但集中度不高，资产联结与加盟并行
2. 营收分析：收入规模看放映收入，广告及卖品毛利润高
3. 院线成本分析：放映成本占比超九成，新建影院增加相对固定成本
4. 行业投资建议