2018年新一轮债转股详解：配合新经济转型、深化去杠杆的重要手段｜财通证券

报告摘要

本报告深入分析新一轮债转股的历史背景、实施逻辑与市场影响。以史为鉴，回顾1990年代末第一轮债转股：当时宏观经济下行、国企负债率高企、银行不良贷款严重，通过AMC以1:1对价收购不良资产，580家企业签订转股协议，转股额达4050亿元，占不良资产总额29%，显著降低国企杠杆并化解银行风险。新一轮债转股则在深化去杠杆与经济转型背景下推出，聚焦因周期波动困难但有望逆转的企业、高负债成长型企业（尤其战略性新兴产业）、产能过剩关键企业及国家安全企业。报告指出，本轮债转股范围更广、主体更多元、资金渠道更丰富、退出机制更完善，利好传统周期龙头和战略新兴板块（互联网、大数据、人工智能等），同时利好AMC及商业银行。适合投资者、银行与AMC从业者、政策研究者及企业管理者参考，助力把握债转股投资机会与政策趋势。

📋 报告目录

1. 1、历史回顾：1990年代末第一轮债转股--政策性拯救
2. 1.1 第一轮债转股的缘起
3. 1.1.1 宏观经济下行，通缩压力增大
4. 1.1.2 国有企业债务与盈利能力错配
5. 1.1.3 银行不良贷款严重
6. 2、新一轮债转股是配合新经济转型
7. 深化去杠杆的重要手段
8. 2.1 本轮债转股企业甄选规则
9. 2.2 本轮债转股的优势
10. 3、新一轮债转股具体对市场的影响