A股策略专题：基于风险溢价视角的防守反击与制造业TMT投资机会

报告摘要

本报告从风险溢价视角出发，指出当前市场估值看似见底但风险偏好仍未触底，预计金秋风险因素暂歇将带来防守反击机会，其中制造业中的TMT（计算机、军工、电子、通信）有望率先反弹。报告核心亮点：1）风险溢价上升周期通常持续6-10个月，初降阶段估值敏感型TMT表现领先；2）制造业TMT具备四重优势：估值敏感、质押比例高（超均值9.6%）、微观结构良好（持仓比例12%超配3.6%）、成长类调整更充分（创业板PE降至37倍，风险溢价率升至1.2%）；3）消费板块存在抱团踩踏风险，而制造业TMT筹码健康。适合策略研究员、基金经理、A股投资者及金融从业者参考。

📋 报告目录

1. 1.估值底？但风险偏好仍未见底
2. 2.风险溢价：压制因素及反弹特点
3. 3.防守与反击：制造业中的TMT的四重优势
4. 4.制造业中的TMT：计算机/军工/电子/通信