地方债专题研究：发行加速≠配置加压？2018年地方债投资价值分析｜兴业证券

报告摘要

2018年上半年地方债发行节奏偏慢，累计发行21679亿元，同比降19.9%。随着财政政策刺激，专项债发行进入快车道，8-9月月均发行额至少4648.5亿元。但发行加速不等于配置加压：财政部要求投标利率较国债上浮40BP，大幅提升利差；市场传闻地方债风险权重或从20%调降至0，释放银行资本金0.27万亿元。当前地方债实际收益率已高于国债和国开债，配置价值凸显。本报告深度解析地方债发行现状、宽财政作用及投资结构变化，适合债券投资者、固收研究员、银行资管及政策研究者阅读。

📋 报告目录

1. 现状：地方债发行进入加速期
2. 宽财政+优化地方政府融资结构
3. 发行加速不等于配置加压
4. 地方债发行加速不改变债市趋势但增加曲线陡峭化程度