杠杆反向基金研究报告：收益特性与风险分析 | 方正证券2018

报告摘要

全球杠反基金规模已达486亿美元，但投资者对这类“第二代ETF”的收益特性知之甚少。本报告深度剖析杠杆反向基金的底层原理：通过金融衍生品每日动态调仓维持固定杠杆，收益呈现路径依赖和波动率拖累特征。核心发现：趋势行情下杠反基金能跑赢预期，但震荡市中正反两倍基金均可能跑输指数；杠杆选择并非单调，需结合涨跌幅和波动率综合考量；长期持有大概率低于预期。数据方面，全球257支杠反基金中，Proshares和Direxion占据73%份额，前十大基金规模占比42%。适合金融工程研究员、ETF投资者、量化策略师及投资顾问参考。

📋 报告目录

1. 引言：正负2倍产品曾同时跑输指数
2. 杠反产品介绍（产品简介、发展历史、海外现状）
3. 实现杠杆的原理