2018年7月货币增速与社融数据分析：宽信用政策加码推动回升-中邮证券

报告摘要

2018年7月金融数据出炉：M2同比增速8.5%，较上月回升0.5个百分点，M1增速5.1%继续回落，M1-M2剪刀差扩大。社融增量10415亿元，表外融资大幅下行被新增信贷放量对冲，存量增速维持。新增人民币信贷1.29万亿，7月投放节奏显著加快，其中票据融资新增2400亿成为主体，企业长期贷款需求仍承压。报告从负债端（居民存款基数效应）和资产端（信贷投放）拆解M2回升原因，指出回升或难持续，未来M2将维持低位；社融短期稳定有赖于宽信用政策加码，长期需新增长动力驱动。适合固收研究员、宏观经济分析师、政策研究者、债券投资者阅读，深入理解货币信贷运行逻辑。

📋 报告目录

1. M2与M1增速变化及原因
2. M2负债端拆解（居民存款基数效应）
3. M2资产端拆解（信贷投放支撑）
4. 社融整体分析（表外下行与信贷对冲）
5. 新增信贷结构分析（住户、企业、票据）
6. 宽信用政策展望