2018年轻工投资框架系列：纸包装行业投资要点｜方正证券

报告摘要

本报告由方正证券于2018年8月发布，深度剖析纸包装行业的投资逻辑与核心矛盾。报告指出，纸包装企业长期受困于议价能力薄弱，上游纸厂集中度提升（箱板纸CR4达35%，白卡纸CR4高达81%），成本传导不畅，而下游客户价格敏感、竞争激烈，导致盈利高度被动。但包装龙头的核心竞争力在于客户资源（伴生关系带来稳定订单）、产业链布局（纵向降本、横向扩规模）及高附加值业务（提升净利）。报告还探讨了短期博弈点（原材料成本缓解、毛利率反弹）与长期估值拐点（议价能力提升、优质客户开发）。适合投资者、轻工行业分析师、包装企业管理者、券商研究员及关注制造业转型的专业人士阅读。

📋 报告目录

1. 纸包装产业链研究框架图
2. 投资纸包装的核心要点
3. 估值与拐点