VIX基金净值下跌99.96%深度解读｜方正证券金融工程报告｜2018

报告摘要

VIX基金（如VXX）自2009年上市至2018年6月，净值暴跌99.96%，而同期VIX指数仅长期波动于10-15。方正证券本报告深入剖析其背后的根本原因：VIX基金跟踪的是VIX期货指数而非现货指数，远期升水的期限结构导致每次移仓均产生净值损耗。报告揭示了VIX基金“缓跌急涨、长期向下”的定投彩票式收益结构，并对比了不同期限产品（VXX年均跌57.45%，VXZ年均跌27.94%）。同时指出反向ETF（如XIV）也可能因黑天鹅事件单日暴跌92.6%，投资需谨慎。适合金融从业者、量化研究员、财富管理师及波动率交易爱好者，帮助你理解VIX投资本质，规避风险。

📋 报告目录

1. 引言：为什么VIX基金大幅跑输 VIX指数
2. VIX指数简介
3. VIX期货（产品简介、合约细则、一般情况下的波动率期限结构）