本报告基于格兰杰因果检验和回归分析，系统研究2000年以来中国通胀传导机制及大宗商品的抗通胀能力。研究发现，PPI与CPI的传导关系随经济阶段变化：2007年前需求拉动使CPI向PPI传导，金融危机后成本推动转向，供给侧改革后传导弱化。PPI核心驱动因素集中于冶金、石油、化工、煤焦四大工业部门（权重41.3%），可解释98.5%的PPI风险；CPI波动主要由食品和居住（权重约50%）解释，其中猪肉以3.1%权重影响69.2%的CPI变化。大宗商品对PPI保护作用显著（年度调仓组合Adj-R2=0.71），但对CPI保护有限。适合量化投资、宏观对冲、大宗商品研究及资产配置从业者参考。
本报告基于格兰杰因果检验和回归分析，系统研究2000年以来中国通胀传导机制及大宗商品的抗通胀能力。研究发现，PPI与CPI的传导关系随经济阶段变化：2007年前需求拉动使CPI向PPI传导，金融危机后成本推动转向，供给侧改革后传导弱化。PPI核心驱动因素集中于冶金、石油、化工、煤焦四大工业部门（权重41.3%），可解释98.5%的PPI风险；CPI波动主要由食品和居住（权重约50%）解释，其中猪肉以3.1%权重影响69.2%的CPI变化。大宗商品对PPI保护作用显著（年度调仓组合Adj-R2=0.71），但对CPI保护有限。适合量化投资、宏观对冲、大宗商品研究及资产配置从业者参考。
本报告基于格兰杰因果检验和回归分析，系统研究2000年以来中国通胀传导机制及大宗商品的抗通胀能力。研究发现，PPI与CPI的传导关系随经济阶段变化：2007年前需求拉动使CPI向PPI传导，金融危机后成本推动转向，供给侧改革后传导弱化。PPI核心驱动因素集中于冶金、石油、化工、煤焦四大工业部门（权重41.3%），可解释98.5%的PPI风险；CPI波动主要由食品和居住（权重约50%）解释，其中猪肉以3.1%权重影响69.2%的CPI变化。大宗商品对PPI保护作用显著（年度调仓组合Adj-R2=0.71），但对CPI保护有限。适合量化投资、宏观对冲、大宗商品研究及资产配置从业者参考。核心数据:PPI核心驱动因素可解释98.5%风险;猪肉3.1%权重影响69.2% CPI变化;PPI保护组合Adj-R2=0.71。
本报告由东证期货发布,发布于 2018 年。
覆盖 2018 年,全文约 56。
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适合金融工程分析师、宏观策略研究员、大宗商品投资者、量化投资经理等读者参考。
重点分析了金融投资、金融工程、通胀传导、东证期货等议题。