金融工程专题报告：通胀传导与大宗商品抗通胀能力定量研究｜2018东证期货

报告摘要

本报告基于格兰杰因果检验和回归分析，系统研究2000年以来中国通胀传导机制及大宗商品的抗通胀能力。研究发现，PPI与CPI的传导关系随经济阶段变化：2007年前需求拉动使CPI向PPI传导，金融危机后成本推动转向，供给侧改革后传导弱化。PPI核心驱动因素集中于冶金、石油、化工、煤焦四大工业部门（权重41.3%），可解释98.5%的PPI风险；CPI波动主要由食品和居住（权重约50%）解释，其中猪肉以3.1%权重影响69.2%的CPI变化。大宗商品对PPI保护作用显著（年度调仓组合Adj-R2=0.71），但对CPI保护有限。适合量化投资、宏观对冲、大宗商品研究及资产配置从业者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 绪言
2. 通货膨胀的描述
3. 通货膨胀的产生逻辑
4. PPI与CPI传导关系实证
5. 大宗商品对通胀保护作用
6. 通胀保护组合构建