2018年市级城投风险定价区域分化研究：第二、三梯队省份企业利差分析｜太平洋证券固收专题

报告摘要

2018年城投政策进入制度性收紧阶段，市级城投信用利差呈现显著区域分化。本报告基于区域利差定位，深入分析第二、三梯队省份地级市城投的风险定价差异。核心发现：AA评级主体中，第三梯队内部存在地域主观定价，东三省企业认可度偏低；AA+评级中，省会城市企业地位优势明显。近期市场修复中，第二梯队AA/AA+主体利差下行40-50BP，第三梯队仅20-30BP。报告为投资者提供市级城投的区域筛选框架，适合固收研究员、债券投资经理、信用分析师及金融机构风控部门参考。

📋 报告目录

1. 核心观点：为何关注市级投资平台
2. 近期市场变化的地区差异
3. 理解政策调整与下沉资质谨慎
4. 风险提示