2018年保险行业四季度投资策略｜从修正PEV估值看保险股隐含预期｜华创证券

报告摘要

本报告基于华创证券对2018年保险行业四季度投资策略的深度分析，从修正后的PEV估值视角揭示保险股的隐含预期。当前中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险四家上市险企静态PEV估值倍数分别为1.24、0.96、0.79、0.88，除平安外均低于1倍，隐含市场对投资收益率的悲观预期。报告测算当前估值隐含投资收益率假设将下调约40bp，但基于名义GDP增速6%以上，险资长期回报5%合理，未来估值修复具备双重逻辑：PEV向1倍回归及新业务价值回暖。适合保险行业投资者、分析师、基金经理及金融从业者把握底部配置时机。

📋 报告目录

1. EV与PEV估值分析
2. NBVx衡量新业务能力
3. 当前PEV隐含预期
4. 投资收益率假设调整
5. 估值修复逻辑
6. 风险提示