2018年市场化债转股深度报告：发展历程、难点与信用债影响分析｜东吴证券

报告摘要

截至2018年9月，市场化债转股已推进近两年，资金到位率偏低、落地难等问题凸显。本报告由东吴证券固收团队撰写，系统梳理债转股两轮发展历程（1999年政策性vs 2016年市场化），深入剖析期限收益不匹配、配套机制不完善、参与方目标不一致等落地难点，并量化分析债转股对中高评级与低评级主体信用债利差的分化影响：中高评级利差收窄（安全垫增厚、外部支持信号），低评级利差走阔（传递资金链紧张负面信号），过剩产能行业受益于政策协同性。适合固收投资者、信用研究员、金融机构从业者及政策研究者把握债转股市场脉络与投资机会。

📋 报告目录

1. 前世今生话债转股
2. 债转股的概念
3. 债转股的发展历程
4. 第一轮政策性债转股
5. 第二轮市场化债转股
6. 债转股的难点与改进方向
7. 债转股对信用债的影响
8. 风险提示