银行表外资产深度研究：表外理财规模、风险与监管悖论（方正证券2018）

报告摘要

截至2018年，银行表外理财规模约22.6万亿，其中不良率仅0.4%，远低于表内贷款。本报告由方正证券发布，厘清表外资产并非监管盲区：资本充足率与广义信贷双重约束下，表外业务同样占用资本、扩张受限。同时揭秘悖论——银行绕道表外配置低风险资产，实为微观竞争加剧下的变相扩张。报告核心亮点：1）表外理财以债券、非标、现金及存款为主，风险集中在中低级别；2）同业理财占比持续缩减，资金脱虚向实；3）表外风险敞口不完全由银行承担，风险低于表内。适合固收投资者、银行从业者、金融监管研究员及政策分析人士参阅。

📋 核心要点(部分)

1. 1 表外资产不是荒蛮之地（1.1 资本充足率：表外资产同样占用资本、1.2 广义信贷：表外理财扩张速度受限）
2. 2 表外理财：不透明问题更为突出（2.1 表外理财的起底：2.1.1 表外理财的规模结构及其他、2.1.2 表外理财的两个变化）