华泰证券2018年中报分析：短周期回落中周期回升，A股策略深度研究报告

报告摘要

报告基于2018年中报数据，剖析当前经济周期位置：短周期继续回落，中周期仍在回升。核心观点：短周期预计于2019年一季度至三季度见底回升，中周期关键指标固定资产周转率已连续回升七个季度，企业盈利能力仍有支撑。报告通过库存增速、利润增速、经营性现金流及在建工程折旧裂口等多维度分析，判断后续发生滞胀概率较小，股票市场仍有盈利主导行情。适合投资者、策略研究员、宏观经济分析师及资产配置从业者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 微观映射宏观：当前仍在短周期回落+中周期回升中
2. 从库存增速利润增速和经营性现金流看短周期
3. 三项现金流净额关系分析
4. 在建工程折旧裂口与固定资产周转率
5. 短周期向下和中周期向上压制估值