美国证券业激荡四十年研究｜广发证券2018年行业深度报告

报告摘要

本报告系统梳理美国投行1975-2017年的发展脉络，揭示佣金自由化、杠杆扩张与监管重塑下的行业变迁。核心发现：美国投行从通道业务转向资本中介，杠杆倍数从7.8倍升至37倍后回落至16.7倍，ROE中枢由30%降至9-10%。通过对比中国证券业现状，指出净资本仍是竞争核心，头部券商具备更强竞争力。适合证券从业者、投资分析师、金融研究员、私募及资管机构投资者阅读，为理解券商商业模式和行业趋势提供实证参考。

📋 核心要点(部分)

1. 一、综述：研究美国投行史的意义
2. 二、1975-1989：佣金自由化后的多元化扩张
3. 1、经纪业务：佣金战愈演愈烈，大型投行机构业务优势凸显
4. 2、资管业务：投行支配代销渠道，分享资管增长红利