汽车汽配行业上半年回顾：增长前高后低，基本面仍在寻底｜招商证券（香港）2018

报告摘要

2018年上半年汽车行业销量同比增长4.2%至1,406万辆，符合“前高后低”预期。整车公司盈利能力扩张，规模经济效应释放，净利润率同比上升1.5ppt至11.2%；零部件公司毛利率承压下降0.7ppt，经销商净利润率收缩0.4ppt。下半年行业仍在寻底，库存系数同比上升22%至1.7个月，四季度季节性因素及宏观政策或缓和市场情绪，但反弹空间有限。建议逢低吸纳市占率逆势上升的细分龙头，如吉利汽车、华晨中国、福耀玻璃。适用于汽车行业投资者、分析师、零部件企业决策者。

📋 报告目录

1. 上半年整车公司表现
2. 零部件和经销商盈利能力分析
3. 下半年基本面展望
4. 投资策略与建议
5. 重点公司推荐