2018消费周期深度报告：地产为轴，短周期骚动 | 方正证券

报告摘要

本报告由方正证券研究所发布，深度剖析消费周期与地产周期的联动机制。核心观点：工企利润伴随库存M型中周期波动，推动滞后1年的人均收入提升，成为消费/地产总量驱动；地产销售的'挤出效应'与房价的'财富效应'共同推动消费/地产交谊舞。报告指出，消费小周期约3-4年，服装、金银珠宝等可选消费弹性更大且启动更早。消费品投资时钟建议：地产后周期消费品（汽车、家具）在先，可选消费品在后。数据方面，行业平均PE 62.88倍，平均股价9.58元，上市公司88家。适合投资分析师、基金经理、消费行业研究员、地产行业研究员阅读，把握周期轮动机会。

📋 报告目录

1. 逻辑框架
2. 地产驱动分析
3. 消费现状与周期
4. 消费品投资时钟
5. 投资建议与风险提示