保险行业2018年中报业绩综述与展望：寿险新单增速修复可期｜民生证券

报告摘要

2018年上半年上市险企净利润合计957.22亿元，同比+34%，主要受少提准备金释放会计利润及剩余边际摊销推动。寿险新单虽承压，但二季度增速边际改善，平安、太保、新华新单增速分别为-11%、-25%、-28%（一季度-17%、-28%、-49%）。NBV增长分化，仅平安同比+0.2%，但健康险占比提升驱动NBV Margin全面上行，新华提升10.5pct。代理人增长分化，人均产能下滑；投资端权益减配，收益率小幅下滑。板块估值处底部，推荐中国平安、中国太保、新华保险。适合保险投资者、分析师、行业研究员及金融从业者。

📋 报告目录

1. 净利润保持较高增长
2. 寿险新单负增长但二季度改善
3. NBV增长承压但Margin提升
4. 代理人增长分化与产能下滑
5. 投资端表现稳健
6. 投资建议与风险提示