食品饮料行业龙头成长路径与估值体系研究｜申万宏源2018年深度报告

报告摘要

本报告由申万宏源于2018年9月发布，深度对比国内外食品饮料龙头企业的成长性、财务表现及估值水平。核心发现：国内龙头增速普遍快于海外，ROE水平高且资产负债率低，但估值未体现溢价，性价比突出。复盘海外龙头（烈酒、啤酒、乳制品等）发展史，总结出产品+品牌+渠道+外延并购的成长路径。当前国内龙头仍处内生增长早期，未来估值有望向海外靠拢。投资角度，白酒和大众品优质龙头具备吸引力，推荐贵州茅台、伊利股份等。适合投资者、行业研究员、企业战略人员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 本期投资提示
2. 海外龙头发展史复盘
3. 国内外龙头对比
4. 投资建议