证券行业2018年中报综述｜券商业绩分化，龙头Alpha属性凸显

报告摘要

2018年上半年证券行业整体承压，上市券商营收同比-7.7%，净利润同比-23.1%，但龙头券商逆势彰显Alpha属性。中信证券净利润同比+13.0%，位列A股上市券商第一。新金融工具准则实施放大业绩波动，行业集中度显著提升：净利润CR3同比提升13.6pt，IPO承销CR5提升34pt至68%。各项业务分化明显：经纪业务中机构客户占比高的券商收入正增长；投行审核趋严利好龙头；资管通道压缩下上市券商业绩仍增9.5%；自营业务中中信证券收益率同比提升0.37pt。报告深度剖析券商经营分化，推荐关注全面发展龙头及精品券商。适合券商研究员、投资经理、金融分析师、证券从业者及股票投资者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 新金融工具准则影响分析
2. 一级市场与二级市场概况
3. 上市券商整体业绩与行业对比
4. 龙头券商集中度提升
5. 各项业务经营分化（经纪、投行、资管、信用、自营）
6. 投资建议与风险提示