2018上半年化工行业盈利创历史新高，加权净利率达8%、年化ROE高达13%，资本开支周期重启，构建固定资产现金支出878亿元，同比增速超90%，甚至超过09年4万亿时水平。供给收缩逻辑被根本性扭转，未来景气向下风险加大。环保约束虽严但难持续一刀切，新增产能多为高标准世界级装置，政府有激励适当释放产能。周期趋势上涤纶产业链最强，PTA暴涨中涤纶POY几乎完全转嫁成本，利润从800元/吨跃升至2500元/吨，新中枢预计1500元/吨；明年看好农化板块（磷肥、复合肥）。报告推荐桐昆股份（买入）、兴发集团（买入），并建议关注恒逸石化、荣盛石化、恒力股份、新洋丰。适合投资者、化工行业研究员、基金经理、券商分析师阅读，把握行业拐点机会。
2018上半年化工行业盈利创历史新高，加权净利率达8%、年化ROE高达13%，资本开支周期重启，构建固定资产现金支出878亿元，同比增速超90%，甚至超过09年4万亿时水平。供给收缩逻辑被根本性扭转，未来景气向下风险加大。环保约束虽严但难持续一刀切，新增产能多为高标准世界级装置，政府有激励适当释放产能。周期趋势上涤纶产业链最强，PTA暴涨中涤纶POY几乎完全转嫁成本，利润从800元/吨跃升至2500元/吨，新中枢预计1500元/吨；明年看好农化板块（磷肥、复合肥）。报告推荐桐昆股份（买入）、兴发集团（买入），并建议关注恒逸石化、荣盛石化、恒力股份、新洋丰。适合投资者、化工行业研究员、基金经理、券商分析师阅读，把握行业拐点机会。
2018上半年化工行业盈利创历史新高，加权净利率达8%、年化ROE高达13%，资本开支周期重启，构建固定资产现金支出878亿元，同比增速超90%，甚至超过09年4万亿时水平。供给收缩逻辑被根本性扭转，未来景气向下风险加大。环保约束虽严但难持续一刀切，新增产能多为高标准世界级装置，政府有激励适当释放产能。周期趋势上涤纶产业链最强，PTA暴涨中涤纶POY几乎完全转嫁成本，利润从800元/吨跃升至2500元/吨，新中枢预计1500元/吨；明年看好农化板块（磷肥、复合肥）。报告推荐桐昆股份（买入）、兴发集团（买入），并建议关注恒逸石化、荣盛石化、恒力股份、新洋丰。适合投资者、化工行业研究员、基金经理、券商分析师阅读，把握行业拐点机会。核心数据:加权净利率8%;年化ROE 13%;资本开支878亿元（同比90%）。
本报告由东方证券发布,发布于 2018 年。
覆盖 2018 年,全文约 12。
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适合投资者、化工行业研究员、基金经理、券商分析师等读者参考。
重点分析了金融投资、东方证券、化工等议题。