中国居民杠杆研究：短期约束与长期方向 | 广发证券宏观杠杆率报告

报告摘要

2018年广发证券发布报告，深入分析中国居民杠杆的长期均衡与短期约束。报告基于土根投融资机制，揭示高储蓄-高投资模式在2010年刘易斯拐点后出现边际拐点，2012年以来资源错配积弊显现（产能过剩、地方债务、金融风险）。核心观点：居民杠杆长期均衡于投资效率，短期约束于金融风险；未来在高储蓄-高投资模式不可持续背景下，房地产调控难以放开，政策需转向抑制过度储蓄和低效投资。适合宏观经济研究者、金融从业者、政策制定者、投资者及高校师生阅读。

📋 报告目录

1. 前言
2. 一、居民杠杆长期均衡在投资效率，短期约束在金融风险
3. 1.1 居民杠杆和房地产调控分析绕不开土根机制
4. 1.2 居民端杠杆，投资端效率和金融端风险
5. 二、居民杠杆调控方向取决于高储蓄-高投资模式的持续性
6. 2.1 高储蓄-高投资模式边际拐点