A股回购制度研究：回购常态化助力慢牛，兼论反事实框架｜东方证券

报告摘要

2018年A股回购规模创新高，6月、7月单月分别达93亿与124亿元，传媒、电子、家电行业回购金额领先。9月证监会提出完善回购制度修法建议，引发市场关注。本报告深度剖析回购制度法规、历史现状、中外对比及对股价影响，提出回购常态化有望成为A股‘慢牛’基石之一。然而实证表明，回购更多起到止跌而非推涨作用，公告日平均涨幅仅2.80%，投资者难以套利。报告创新性地引入‘反事实’研究框架，通过主成分分析与聚类分析，更精准评估回购事件对股价的真实影响。适合A股投资者、策略分析师、金融研究员、投资顾问阅读，帮助理解回购政策的长期意义与短期交易陷阱。

📋 报告目录

1. 回购常态化与慢牛基石
2. 回购制度分析（库存股制度）
3. 中外回购比较
4. 回购对股价影响实证
5. 反事实研究框架构建
6. 投资策略有效性分析